8月15日，地产板块整体呈“V型”走势。地产股早盘震荡走低，午后收回部分跌幅。代表A股龙头房企行情的指数——中证800地产指数收盘微跌0.30%，成份股中招商蛇口收涨0.73%，保利发展、万科A等均收跌。

(资料图片仅供参考)

板块代表ETF方面，地产ETF（159707）全天下探回升，场内价格收盘微跌0.23%，K线现“十字星”，表明多空分歧加剧！该ETF全天成交额4126万元，换手率超11%，交投活跃。

地产板块近期回调明显，从政策面来看，当前处于政策真空期；从基本面来看，信贷数据、销售数据等指标仍偏弱；从房企来看，近期碧桂园等房企信用违约事件对板块造成情绪冲击。本文将从政策面、基本面、供给侧风险的3个问题来分析地产板块当前机会。

核心城市楼市放松政策何时到来？

近一周内，多地响应中央积极放松房地产政策：河南、山东发布房地产放松政策；赣州发布稳楼市18条新政；江苏全省（除南京、苏州市区）拟全面取消落户限制政策，并支持刚性和改善性住房；浙江金华取消限售，宽松公积金政策等。

但市场聚焦的矛盾点仍在一线等核心城市的放松政策，目前仍未看到实质性的支持政策。核心城市的政策出台力度与效果对市场整体预期的修复至关重要。

目前仍有诸多一二线城市首套房首付比例在30%甚至更高，部分城市首套房贷利率仍高于5年期以上LPR。众多核心一二线城市仍执行二套房“认房又认贷”政策。

东兴证券指出随着政治局对地产行业定调的转变以及住建部明确了政策支持方向，包括一线城市在内的各核心城市，都在积极落实中央和住建部的相关政策精神，后续核心一二线城市的楼市支持政策有望陆续落地。

地产基本面何时能修复？

国家统计局数据显示，1—7月份，全国房地产开发投资67717亿元，同比下降8.5%；商品房销售面积66563万平方米，同比下降6.5%；商品房销售额70450亿元，下降1.5%。

另外，2023年7月新增居民户中长期贷款为-672亿元，同比少增2158亿元，占当月新增居民中长期贷款比重降至-19.4%，为近年来最低值。7月居民按揭贷款重回负增，指向当前房地产市场基本面依然疲弱。

7月居民中长贷的疲弱与地产销售的加速下滑是同频的，且目前降低存量房贷利率尚未落地，居民仍倾向于提前偿还房贷。目前政策宽松基调已定，居民中长贷的企稳需静待商业银行降低存量房贷利率、各城市出台需求端支持性政策。

政策放松后，地产基本面何时能修复？国盛证券指出，在7月政治局会议定调房地产未来政策方向后，核心城市进一步的宽松政策有望对市场产生积极的作用。但房地产市场基本面的企稳修复往往是滞后于宽松数月的，需关注核心城市具体落地政策的力度及宽松节奏。

供给侧风险出清完毕了吗？

上周，知名房企碧桂园公告境内11只债券8月14日起停牌，其股价也跌破1港元/股首次沦为“仙股”。今年以来，A股民营房企也爆发了一波退市潮，地产供给侧风险出清完毕了吗？浙商证券表示，典型房企的债券停牌表明供给侧风险仍未出清，可能阶段性仍会对需求端市场销售产生负反馈。

国家统计局新闻发言人付凌晖回应碧桂园事件称：这些问题是阶段性的。目前房地产市场总体处于调整阶段，部分房企经营遇到一定困难，特别是一些龙头房企债务风险有所暴露，影响市场预期。但要看到这些问题是阶段性的，随着市场调整机制逐步发挥作用，房地产市场政策调整优化，房企风险有望逐步得到化解。

浙商证券指出，多个城市释放需求端调整政策，部分地区的政策调整方式有创新，调整力度有加大，落地速度有加快，三季度仍将为各地需求端政策调整的快速落地期。继续看好：

1）都市圈聚焦型房企；

2）全国化龙头房企；

3）抗逆性较强的标的；

4）二手房新房联动逻辑持续存在。

就地产股的安全性、可投资性配置而言，建议特别关注地产ETF（159707）。资料显示，地产ETF（159707）跟踪中证800地产指数，只集中汇集市场16只头部房企上市公司，在投资方向上具有明显的头部集中度优势。前十大成份股权重超8成，“保万招金”权重占比超5成，契合龙头强者恒强产业周期趋势！

同时，中证800地产指数成份股国企央企含量高，同时享受“中特估”概念加持。地产ETF（159707）也是目前市场上唯一跟踪中证800地产指数的行业ETF，具备稀缺性与辨识度。

数据来源：沪深交易所。

风险提示：地产ETF被动跟踪中证800地产指数，该指数基日为2004.12.31，发布日期为2012.12.21，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的本基金风险等级为R3-中风险，适合适当性评级C3以上投资者。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资需谨慎。