东吴证券:乘“电改”东风!虚拟电厂迎发展机遇期
发布时间:2023-08-10 22:49:41 来源:东吴证券


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虚拟电厂:聚合优化“源网荷储”,商业模式因地制宜。虚拟电厂(VPP)是聚合优化“源网荷储”清洁发展的新一代智能控制技术和互动商业模式,分为需求侧/供给侧/混合资源型三种,发展三阶段为邀约型/交易型/自治型。

海外VPP:辅助市场驱动盈利,可再生能源星辰大海。国外VPP起步较早,辅助市场发展成熟,电力以可再生能源为主。1)德国:电力市场竞争开放,VPP主体较多,NextKraftwerke为龙头,”发电侧+需求侧”双侧盈利;2)美国:碳交易市场成熟,峰谷调节需求广阔,呈现特斯拉为VPP龙头的一超三强格局,发电/政府/用户侧多点盈利;3)澳大利亚:电力市场高频定价,龙头EnergyLocals与特斯拉合作,RECs助力辅助市场盈利;4)英国:电力市场去中心化,VPP市场分散度较高,老牌厂商Centric业务增长较快,差额合约(政府补贴)保证盈利稳定。

国内VPP:“电力改革+新能源建设”加速发展,“政策加码+政府补贴+市场收益”协同激励。我国VPP应用目前处于试点阶段,项目集中在中东部地区且多为需求侧负荷型。电改助力市场机制和监管的完善,市场化交易占比持续提升,光、储、充的广泛接入推动能源结构转型,促进VPP发展。支持政策引导VPP参与现货市场、辅助服务和需求侧响应等多类市场,但商业模式尚未理顺,市场盈利难度尚存。行业持续边际向好,看好“电改”带动电力市场和VPP迎来发展的质变。

市场空间:预计到25年VPP中游设备端/下游运营端市场空间约为699/112亿元。设备端投资包括通讯网关、规约转换、计量终端和虚拟电厂运营平台系统等硬件和软件设备;下游运营主体以发电集团、电网公司、售电公司以及第三方运营服务商为主,我们测算25年中游/下游市场空间约为699/112亿元。

投资建议:系统解决方案方面,重点推荐:安科瑞、国能日新(计算机组覆盖)、南网科技、国电南瑞,建议关注:东方电子、恒实科技、朗新科技、国网信通等;下游运营服务商方面,重点推荐:南网能源(公用事业组覆盖),建议关注:苏文电能、涪陵电力、芯能科技、特锐德等。

风险提示:电力市场改革不及预期、新能源建设不及预期、政策支持不及预期等。

(来源:东吴证券)

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